En esta nota analizamos que puede suceder con la macroeconomía argentina en el 2017. Inicialmente evaluamos lo que pasó en el 2016 para luego centrarnos en los factores que podrían ayudar a recuperar a la economía argentina en el 2017. También vemos aquellos que podrían impactar negativamente. Analizamos proyecciones del FMI y BCRA para el 2017. Y finalmente evaluamos los problemas que hoy afectan a la industria, al agro, el comercio, la construcción y el sistema financiero y que son limitantes para crecer el año próximo. Como bajar el déficit fiscal y generar nuevas inversiones productivas parecen ser los dos mayores desafíos que debe encarar Argentina a nivel económico en un mundo difícil.I) Los avances en la política económica en el 2016Si bien la coyuntura macroeconómica aún no muestra señales de consolidar un repunte en el nivel de actividad, se deben destacar progresos de carácter institucional que se han logrado, como ser:• Abandono del cepo cambiario y recomposición de las reservas del Banco Central.• Resolución del conflicto con los holdouts.• Establecimiento de un programa de metas de inflación por parte del BCRA.• Regularización de la información estadística publicada por INDEC.• Reducción/eliminación de retenciones y supresión de restricciones a las exportaciones de numerosos productos agrícolas, entre ellos maíz y trigo.• Éxito del sinceramiento fiscal, con más de u$s 90.000 millones de activos declarados a fines de diciembre.• Programa de reparación histórica a jubilados y pensionados.• Avances en la reducción de subsidios al sector energético y recomposición del cuadro tarifario.• Ajustes al impuesto a las ganancias con una nueva ley sancionada.• Creación de préstamos y depósitos ajustables por inflación con miras a promover el crédito hipotecario.II) ¿Cuáles serían los factores que podrían ayudar a la recuperación de la economía argentina en el 2017?Viendo las opiniones de diversos especialistas y las nuestras, podríamos enumerar a los siguientes:• Los excelentes resultados actuales de la cosecha de trigo. Según el Ministerio de Agroindustria se habría obtenido una cosecha record de 15,7 millones de toneladas de trigo. Según GEA-BCR podríamos estar en 14,7 millones, cifra sumamente importante. Recordemos que el año anterior habíamos tenido un registro de 10,9 millones. Estas 15 millones de toneladas de trigo implican un valor bruto de producción medido a precios FOB de casi 2.600 millones de U$S. Cifra importante para el primer semestre del 2017 y que va a "aceitar" los flujos financieros, principalmente en el interior del país.• Que nuestro país llegue a contar con una excelente cosecha de maíz y soja. Habrá que ver como evoluciona el clima en los próximos meses. El USDA espera una producción de 36,5 millones de tn de maíz y 57 millones de soja. De concretarse, el incremento en las exportaciones podría dar un estímulo adicional a la economía doméstica y un mayor equilibrio a la balanza comercial.• La posible recuperación de la economía brasileña. Este factor siembra algunas dudas. Es controvertido. Algunos economistas sostienen que la tasa de crecimiento de Brasil en el 2017 podría llegar a ubicarse en el orden del 1% (muy baja) y otros consideran que dicha economía podría continuar estancada, con el FMI apenas proyectando un repunte del 0,5%. No debemos olvidar que la industria argentina, y su performance exportadora, está atada a la demanda de nuestros hermanos limítrofes.• La posible mejora en el poder de compra de la población si continúa la baja en la tasa de inflación doméstica y si los salarios acompañan o superan a dicha tasa.• Los resultados positivos del Blanqueo de capitales pueden dinamizar -parcialmente- la actividad económica local. En esta semana se conocieron los resultados de la primera etapa del blanqueo de capitales. Hasta el lunes 26 de diciembre de 2016 se registraron u$s 90.000 millones de activos declarados que comenzarán a tributar impuestos. Es un cifra record. La recaudación impositiva por el blanqueo alcanzó los $ 82.000 millones e ingresaron u$s 562 millones en el bono a siete años. Se habrían formalizado unos u$s 7.200 millones provenientes del "colchón", es decir de ahorros no declarados de residentes argentinos que habrían estado guardados fuera del sistema.• La mayor actividad esperada en la obra pública, especialmente en un año electoral.• La continuidad de una política fiscal expansiva consistente en elevados subsidios sociales y alto gasto público. Hay cifras sumamente elocuentes: el Gasto Público total consolidado (Nación, provincias y municipios) supera el 40% del PBI en la actualidad. En el año 2002 oscilaba el 22% del PBI.III) ¿Cuáles serían los factores que podrían llegar a afectar negativamente a la economía argentina en el 2017?Pueden ser muchos y diversos. Los principales que encontramos y en donde coinciden los especialistas son:• El posible aumento de la tasa de interés de los Estados Unidos, que puede encarecer el acceso al financiamiento del déficit fiscal en Argentina y generar una caída en el precio de los commodities, especialmente de la soja y el maíz. Si es importante este incremento, puede marcar además un retorno de capitales a USA y otros países desarrollados, saliendo de los emergentes, entre ellos Argentina.• Auge de políticas proteccionistas en países desarrollados, especialmente en USA a partir del triunfo del nuevo presidente electo, el Sr. Donald Trump. Si fuera muy fuerte este proceso, podrían cerrarse algunos mercados de productos argentinos que actualmente ingresan a Estados Unidos.• La posible apreciación del peso argentino en un año electoral. Este fenómeno pude desalentar la exportación y las inversiones en el 2017, al margen de tornar atractivas las importaciones con impacto negativo en la balanza comercial argentina.• Política monetaria contractiva. La decisión del Banco Central de la República Argentina de llevar a cabo una política monetaria contractiva para asegurar una meta de inflación anual para el 2017 en el rango del 12/17%; puede moderar -de alguna forma- el crecimiento económico en el próximo año. Estos efectos restrictivos podrían ser contrarrestados por la laxa política fiscal, financiada con deuda pública externa.• La continuidad de la inestabilidad institucional de Brasil y su impacto en el estancamiento de dicha economía.• La falta de reformas estructurales en la economía argentina para mejorar la competitividad empresarial. Nos referimos a la falta de infraestructura de transporte y comunicaciones, alta presión tributaria, impuestos distorsivos, legislación laboral, elevados costos logísticos, etc.• Inestabilidad en los mercados financieros internacionales.• Nulo o bajo proceso de inversiones en la economía local. Si los inversores nacionales o extranjeros no deciden agilizar este proceso, ya sea porque deciden esperar el resultado de las próximas elecciones legislativas o tienen dudas respecto del proceso de reducción paulatino del déficit fiscal y cuasi fiscal o aspiran a que se concreten previamente reformas estructurales; en tal caso el nivel de actividad económica en el 2017 se verá afectado por estas decisiones.

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