Muchas veces, en charlas informales con gente relacionada al negocio agropecuario desde la producción o en actividades relacionadas, he escuchado la siguiente afirmación: "esa empresa (o ese empresario) es muy buena administrando su negocio... nunca tomó un crédito"Este tema siempre me dispara la misma reflexión. Es una buena decisión empresaria nunca haber tomado un crédito? Por otro lado, solo debo buscar financiamiento cuando el presupuesto financiero me lo pide o cuando estoy ahorcado?De mas esta decir que si vamos al banco y le decimos que necesitamos un préstamo porque de lo contrario no llegamos a terminar la campaña, lo más probable es que NO nos den el préstamo o mínimamente nos van dar vuelta tres o cuatro veces el legajo analizando más detalladamente todos nuestros números. Pero... como los bancos viven de prestar plata y por otro lado en el agro hay un público que demanda préstamos de corto plazo, es que las transacciones se siguen haciendo y son tan populares los préstamos para capital de trabajo.En el mundo ideal, ¿para que es un préstamo para "capital de trabajo"? Bueno, para llevarlo a un ejemplo palpable supongamos que tenemos una explotación de 500 hectáreas y como soy muy bueno en mi negocio y además tengo un excedente, alquilo 100 has más, es decir crezco un 20 %. Ese crecimiento me demanda una inversión adicional a la que puedo poner de mi bolsillo pero como vengo demostrando campaña a campaña que los números me dan, seguramente podré hacer frente a la cancelación del capital más los intereses de un préstamo y además quedarme con una ganancia.¿Esto en la práctica siempre es así? Y... la verdad que en la mayoría de los casos no. Los productores demandan capital de trabajo porque la inversión en la misma superficie es cada vez más grande y la rentabilidad cada vez más chica, con lo cual han perdido el capital de trabajo comprometido en la siembra. Eso no es un préstamo para financiar el capital de trabajo. Eso es un préstamo para recuperar el capital de trabajo perdido y en este sentido banco y productores disfrazan esta situación de préstamo sano cuando en realidad es un balde de agua para apagar el incendio y de alguna manera es un patear la pelota para adelante. Que hacen los bancos? La mayoría descansa en la "cara" del cliente, en la trayectoria como pagador y en su reputación crediticia.Pero volvamos a la reflexión inicial. No siempre, el que nunca tomó crédito es el mejor empresario. Hay veces, en que hay una oportunidad de apalancar (financiar una inversión con deuda a un costo menor que los beneficios futuros de esa inversión, con lo cual se produce el efecto "palanca") el crecimiento de la empresa porque la rentabilidad del negocio lo amerita y porque las tasas de mercado lo confirman. En el negocio agropecuario, desde 2002 en adelante, hubo una oportunidad enorme de crecer apalancandose financieramente dado que la rentabilidad del negocio estaba por encima de las tasas de mercado. Y ojo con pensar que sacar los insumos a pagar a cosecha no es endeudarse. En esos años las tasas de financiación comercial eran caras y los bancos tenían tasas en dólares muy convenientes por lo cual lo que se hacía era tomar un préstamo para capital de trabajo y cancelar los insumos al contado con los descuentos del caso. Un hecho similar comienza a darse ahora, en donde vuelve a haber cierto desfasaje entre las tasas de financiación comercial en torno al 8 - 10% en dólares y la de los bancos alrededor del 4% o 5% en la misma moneda.Tomar crédito no es malo. Hay cierta connotación negativa al estar endeudado y en realidad en muchos casos es una decisión racional, solo hay que saber evaluar cuando, porque, de qué manera con qué instrumento y a que costo me financio. Entonces...¿Cuándo me conviene endeudarme?Bueno, como decíamos, acá hay que separar la paja del trigo. Una cosa es apalancar mi crecimiento y otra financiar baches. Se supone que si hice los deberes al inicio de la campaña se con cuanto capital cuento y cuanto voy a necesitar. Sabiendo que la necesidad de fondos está, la segunda pregunta que debemos hacernos es: ¿mi negocio genera los ingresos suficientes para cancelar el capital más los intereses del préstamo? Esto es muy fácil de comprobar por que tan solo es tomar la tasa de mercado y meter el préstamo en el Excel de mi proyección inicial.Y si quiero comprar una sembradora? Y bueno, una cosa es cambiar la que tenía para actualizarla y otra es incorporar una nueva. Acá mismo análisis, los que beneficios que me aporta la maquina nueva, alcanzan para cubrir las amortizaciones de capital más intereses del préstamo? Y si es un leasing por ahí se suman los beneficios impositivos que aportan, pero atentos, no a todas las empresas le sirven, conviene antes consultarlo con el contador.¿Porque debo endeudarme?Porque a veces conviene que la plata la ponga otro antes que yo. Como es eso? Porque el costo del dinero en el mercado es menor que la rentabilidad que yo le exijo a mi negocio. Comoo?? A ver, supongamos que soy un inversor exigente y que cada peso que invierto en mi empresa, como mínimo, espero un 20% de retorno. Si hay un tercero, en este caso un banco, que está dispuesto a prestarme al 5% que creen que será mejor para mi empresa. Este tema da para un análisis un poco más profundo como para dejarlo en claro pero me llevaría todo el artículo, así que solo dejo planteada la idea.¿De qué manera me conviene endeudarme?Me conviene endeudarme con mi proveedor, con el banco, con inversores privados? En la bolsa? Con SGR?La respuesta va un poco de la mano del tamaño de la empresa. Hay mucha oferta en el mercado y la lógica sería que en las etapas iniciales nos financiemos con proveedores y socios, en esta etapa y más teniendo en cuenta que hoy reaparecieron y los proveedores de insumos están apoyándose en ellas, seguramente vamos a necesitar de una SGR que nos avale. A medida que crecemos y si estamos en un negocio de inversión intensiva como el agropecuario, seguramente el límite con nuestros proveedores esta utilizado a full o estamos en condiciones de evaluar en función de la tasa de cada uno, si nos conviene financiarnos con un banco o nuestro proveedor. Ya si soy un productor de punta puedo apuntar a descontar cheques en la bolsa o a ser parte del destino de los fondos de un fideicomiso agropecuario. La mejor manera dependerá de las condiciones implícitas de cada operación de endeudamiento, de las exigencias burocráticas y de las limitaciones operativas de algunos instrumentos.¿Con que instrumento me conviene financiarme?El abc dice que lo normal y lógico sería que un bache de unos días lo financie con acuerdo de descubierto, que el capital de trabajo lo financie con préstamos o tarjetas a cosecha y la compra de maquinaria con los famosos préstamos para inversión productiva aún vigentes.Gonzalo De [email protected] MÁS EN LA EDICIÓN IMPRESA EN PAPEL

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